MENA Newswire , NEW YORK , 30. desember 2025: Tidligere tjenestemann i det amerikanske finansdepartementet, Geng Ngarmboonanant, har advart om at amerikanere bør være stadig mer bekymret, ikke bare for landets økende statsgjeld, men også for den skiftende sammensetningen av de som holder den. I en kronikk publisert i media skisserte Ngarmboonanant, som nå er administrerende direktør i JPMorgan Chase & Co. og tidligere fungerte som assisterende stabssjef for finansminister Janet Yellen, hvordan endringer i profilen til amerikanske gjeldsinnehavere påvirker lånekostnader og finansiell stabilitet. Ngarmboonanant sa at ettersom statsgjelden overstiger 38 billioner dollar, har arten av de som finansierer den endret seg betydelig det siste tiåret. Utenlandske regjeringer, en gang de største og mest stabile innehaverne av amerikanske statsobligasjoner, står nå for mindre enn 15 prosent av markedet, sammenlignet med mer enn 40 prosent tidlig på 2010-tallet.
Reduksjonen gjenspeiler et bredere skifte i globale kapitalstrømmer, med færre sentralbanker og statlige investeringsfond som kjøper amerikansk statsgjeld enn i tidligere tiår. Samtidig har den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) redusert sine beholdninger av statsobligasjoner. Sentralbanken har redusert balansen med omtrent 1,5 billioner dollar de siste årene, som en del av den pågående innsatsen for å stramme inn pengepolitikken etter år med store kjøp av eiendeler. Dette har fjernet en stor kjøper fra statsobligasjonsmarkedet, slik at private investorer må absorbere mye av den nye utstedelsen. Ifølge Ngarmboonanant har den økende avhengigheten av private investorer endret dynamikken i gjeldsmarkedet. Institusjonelle investorer som kapitalforvaltere, forsikringsselskaper og pensjonsfond spiller nå en større rolle i kjøp av statsobligasjoner, mens hedgefond har mer enn doblet sin tilstedeværelse det siste tiåret.
Denne utviklingen har vært knyttet til høyere renter og mer volatile markedsbevegelser, som igjen påvirker rentene i den bredere økonomien. Virkningen av disse endringene er synlig i lånekostnadene for forbrukere og bedrifter. Renten på statsobligasjoner fungerer som referansepunkt for et bredt spekter av lån, inkludert boliglån, studielån og bedriftsfinansiering. Etter hvert som renten har steget, har lånekostnadene for husholdninger og bedrifter fulgt etter. Renteøkningen har bidratt til strammere økonomiske forhold og høyere gjeldsbetjeningskostnader på tvers av flere sektorer. Ngarmboonanant påpekte også at den føderale regjeringens rentebetalinger på gjelden nå har overgått de nasjonale forsvarsutgiftene. Congressional Budget Office har rapportert at renteutgifter er blant de raskest voksende komponentene i det føderale budsjettet, noe som gjenspeiler både størrelsen på gjelden og de høyere rentene som betales på nyutstedte verdipapirer.
Utenlandsk eierskap av statsobligasjoner fortsetter å synke
Dette markerer en betydelig finanspolitisk milepæl, ettersom rentekostnader har blitt en av de største enkeltkategoriene av føderale utgifter. Endringen i gjeldseierskap har implikasjoner for stabiliteten og funksjonen til det amerikanske statsobligasjonsmarkedet. Statsobligasjoner har lenge blitt sett på som verdens sikreste og mest likvide aktiva, og danner ryggraden i det globale finanssystemet. Reduksjonen i offisielle utenlandske beholdninger og den økende tilstedeværelsen av markedsdrevne investorer betyr at oppførselen til statsobligasjonspriser og -renter kan være mer følsom for endringer i investorstemning og markedsforhold enn i tidligere perioder. Finansdepartementet fortsetter å utstede store mengder gjeld for å finansiere statlig drift, refinansiere forfallende forpliktelser og møte rentebetalinger. Sammensetningen av kjøpere avgjør hvor enkelt og billig denne finansieringen kan oppnås. Stabile, langsiktige innehavere som sentralbanker har tradisjonelt gitt en jevn kilde til etterspørsel.
Private investorer søker derimot vanligvis høyere avkastning og kan justere porteføljene sine raskere som svar på markedsendringer. Ngarmboonanants bemerkninger kommer på et tidspunkt hvor beslutningstakere og økonomer følger nøye med på bærekraften i amerikansk finanspolitikk. Kombinasjonen av rekordhøye lånenivåer og høyere renter har økt kostnadene ved å opprettholde statsgjelden. Data fra finansdepartementet viser at USA er i ferd med å bruke over én billion dollar årlig bare på rentebetalinger hvis dagens trender fortsetter. Statsobligasjonsmarkedet er fortsatt sentralt i global finans, og påvirker alt fra valutakurser til kapitalstrømmer til fremvoksende markeder. Den utviklende sammensetningen av gjeldsinnehavere understreker sammenkoblingen av globale finanssystemer og potensialet for at endringer i ett marked kan påvirke mange andre.
Nedgang i utenlandsk etterspørsel endrer finansieringsstrukturen
Etter hvert som USA går inn i et nytt regnskapsår med økende lånebehov, fortsetter sammensetningen av gjeldshaverne å bli gransket av analytikere og investorer . Den avtagende rollen til utenlandske myndigheter, reduserte beholdninger av sentralbankobligasjoner i Federal Reserve og utvidet deltakelse fra private investorer representerer til sammen en strukturell endring i hvordan USA finansierer sine forpliktelser, et skifte som vil fortsette å forme landets økonomiske landskap i årene som kommer. Implikasjonene av denne transformasjonen strekker seg utover gjeldsforvaltning, og påvirker rentepolitikken, finanspolitisk fleksibilitet og investorenes tillit. Økonomer bemerker at vedvarende avhengighet av markedsdrevne investorer kan gjøre statlig finansiering mer følsom for endringer i markedssentiment og global likviditet. Dette utviklende eierskapsmønsteret understreker den økende viktigheten av å opprettholde finanspolitisk disiplin for å bevare stabilitet og tillit til amerikanske kredittmarkeder.
Innlegget Amerikansk gjeld passerer 38 billioner etter endringer i investorprofilen ble først publisert på Dublin Telegraph .